【专题研究】ESG评级洞察｜商道融绿2025Q4ESG评级数据更新

导语
商道融绿（SynTao Green Finance）是中国领先的绿色金融及责任投资专业服务机构，自2018年起持续跟踪中国A股、港股及中概股上市公司ESG表现，并向市场提供及时、专业、准确的季度ESG评级数据。

一、评级覆盖范围
2025年第4季度上市公司ESG评级已于本周更新，评级基准日期为2025年12月14日，覆盖上市公司共6,140家，其中：
二、融绿ESG评级·2025Q4核心洞察
三、评级分布概览 通过对比商道融绿覆盖的6,140家上市公司2025Q4和2024Q4 ESG评级分布，我们发现：
1） 上市公司整体ESG表现稳步提升：评级位于A档（A+、A及A-）的公司数量较去年同期增长40.1%，占比提升7.3%，反映出上市公司ESG管理与实践取得实质性进展。然而，目前尚无公司获得A+级别，显示企业在ESG卓越管理方面仍有提升空间。
2） 尾部公司ESG风险暴露更为明显：评级位于C档（C+、C及C-）的公司数量同比增加58.47%，占比上升3.9%。进一步揭示了尾部公司在ESG管理与风险管控方面的薄弱环节，凸显ESG领域“不进则退”的发展趋势。 通过对比A股及中证800成分股公司2025Q4和2024Q4 ESG评级分布，我们发现：
1） A级公司数量大幅攀升：A股全市场中，A级公司从78家增至293家，增幅高达275.6%，中证800成分股中A级公司从52家增至156家，增幅达200%，显示头部企业ESG提升势头强劲。
2） 中证800成分股ESG表现领先市场整体：根据2025Q4的评级结果，中证800的评级结果中位数为A-，A股的中位数为B，整体有明显差距。这一差距部分源于监管政策的推动，如上证180、深证100等指数样本公司被要求强制披露可持续发展报告，直接促进了信息披露与管理水平的提升。
3） 市场分化趋势加剧：ESG表现“强者恒强”的马太效应日益明显，中证800成分股与A股整体之间的差距持续拉大，同时高评级与低评级公司数量均有所增加，反映企业ESG发展路径分化。

商道融绿港股通公司覆盖范围为自2019年起曾被纳入港股通标的证券的公司，截止目前共覆盖839家公司，占港股上市公司总市值的93%。通过对比港股通公司2025Q4和2024Q4 ESG评级分布特征，主要发现有：
1） 港股通公司ESG评级分布特征与A股中证800成分股分布类似，但B及以下评级公司数量明显较少。港股通公司中，A-及以上评级公司占比66.4%，超过中证800成分股（57.5%）。B及以下评级公司占比仅2.7%，远低于中证800成分股（19.5%），反映港股通公司整体ESG管理较为成熟。
2） 评级为A的上市公司数量大幅增长，但增幅低于A股。港股通中A级公司从2024Q4的62家增至2025Q4的151家，增幅达143.5%，但低于中证800成分股（200%）。显示其ESG发展进入稳步提升阶段。

四、评级结果查询渠道
为了方便上市公司、投资者、研究机构及公众获取评级信息，商道融绿ESG评级数据可通过以下渠道查询：
官网查询系统：最新及历史评级结果均可通过商道融绿官网查询： https://www.syntaogf.com/pages/esgratings
ESG LEAP受评企业沟通平台：商道融绿自2024年7月起对上市公司开放了ESG LEAP受评企业沟通平台，供上市公司查看ESG评级结果详情，以及在评级过程中我们采纳的公开信息。欢迎上市公司通过 esgcommunication@syntaogf.com 与我们联系开通账号。
其他渠道：评级结果同步发布于彭博（Bloomberg）、万得、Choice、同花顺、国泰安（CSMAR）、CSRHub、新浪财经、界面新闻、红周刊、证券之星、青绿等主流金融终端、媒体和数据平台。

五、商道融绿ESG评级方法论
商道融绿基于对ESG因素的长期研究经验，基于双重实质性原则，建立了全面的ESG评级框架（图1），每个季度对受评企业在环境、社会和公司治理三个维度的主动管理水平和风险暴露程度进行评估。评级体系1.0版本于2015年推出，2025年3月更新至3.0版本。
商道融绿的ESG评级框架包括14个ESG议题，ESG分析团队基于超过1000个ESG数据点对超过200个ESG指标进行评分。商道融绿共设立了51个行业模型，模型内包括该行业的ESG指标和指标权重。通过行业模型，最终得到每家企业的ESG分数 (0~100) ，在ESG总分的基础上，经过行业相对排名的调整得到ESG行业调整分数（0~100）以及ESG评级（A+至D，共10等级）。
我们希望为投资者和公众提供透明和可靠的ESG评级信息，促进企业的可持续发展和投资者的理性决策。