以环境（E）、社会（S）和公司治理（G）因素为代表的可持续发展方面的风险与机遇已经在不同程度上影响了的企业的经营绩效，也对我们所在的社会和环境产生了深远的影响。为了评估和应对ESG风险，发现ESG机遇，金融机构和投资者应将ESG因素整合入自身的投资决策，考量ESG因素对投资收益带来的影响以及投资对经济与社会整体可持续发展的影响。
商道融绿基于对ESG因素的长期研究经验，于2015年推出了自主研发的ESG评级体系，并建立了中国最早的上市公司ESG数据库。商道融绿的ESG评级覆盖全部中国境内上市公司，港股通中的香港上市公司，以及主要的债券发行主体，具体ESG数据涵盖企业、行业和宏观层面的ESG数据，评级结果和具体ESG数据可广泛应用于投资决策、风险管理、政策制定、可持续金融产品的创新和研发。商道融绿ESG评级可以帮助金融机构和投资者更好地了解被投企业的可持续发展水平，包括企业的ESG管理绩效和面临的ESG风险，并帮助投资机构将ESG因素整合至投资管理的各个流程。
评级目标
商道融绿ESG评级的目标为：科学、客观、透明、充分地衡量公司在纳入内外部ESG因素之后的可持续发展价值。评级结果旨在为投资机构、监管机构及其他利益相关方提供对公司全面价值判断的可靠依据。商道融绿ESG评级体系通过衡量公司在ESG方面的管理水平和风险暴露程度，综合评价公司的ESG绩效。
评级框架
商道融绿建立了全面的ESG评级框架（图1），在每个评级周期（年）对评估对象在环境、社会和公司治理三个维度的管理水平和风险暴露程度进行评估。商道融绿的ESG评级框架包括14个核心议题，ESG分析团队通过对近700个数据点进行数据采集后，对近200个ESG指标进行打分。商道融绿共设立了51个行业模型，模型内包括该行业的ESG指标和指标权重。通过行业模型，最终得到每家公司的ESG得分（0~100）及ESG评级（A+至D，共10等级）。
图1 商道融绿ESG评级框架
行业实质性议题分析
商道融绿ESG研究团队根据各个行业的特点及重点利益相关方的关注问题，总结了一系列ESG议题。结合国际标准和中国环境、社会及经济发展现状，商道融绿ESG评级体系识别出现阶段影响中国公司运营的14项ESG议题，其中包括环境议题5项，社会议题6项，以及治理议题3项。
图2 商道融绿ESG议题
ESG指标选取
商道融绿在确定ESG评估指标的时候，考虑的主要因素包括：
- 最大限度涵盖有代表性、可搜集、重要的ESG指标
- 符合国际惯例和中国实际的实质性ESG指标
- 投资者关注事项
- 行业特点
根据以上因素，商道融绿ESG研究团队首先开发出ESG指标长清单，再根据聚类分析确定各ESG议题下指标构成。ESG评估指标分为两类，分别为通用指标和行业指标。对于所有行业都需要评估的指标是通用指标，对部分行业进行评估的指标是行业指标。最终形成每个行业下公司特有的ESG指标体系（示例如图3）。
图3 商道融绿ESG指标体系示例
ESG风险暴露评估
商道融绿ESG风险暴露评估的目标为已发生或潜在发生的ESG风险因素对企业价值的影响程度。商道融绿从两个维度来评估企业对某个特定ESG风险议题的风险敞口——该企业所在行业基准风险敞口与企业个体风险敞口。根据ESG实质性矩阵，相同行业内企业面临的ESG议题风险敞口具有相似性，而不同行业之间则可能存在很大差异。在同一行业中，企业之间的差异也会导致ESG风险对于企业价值的受损程度与行业平均水平存在一定的偏离。
商道融绿ESG风险暴露评估主要步骤如下：
- 收集ESG风险事件数据并对每项事件进行风险级别评估
- 确定行业ESG基准风险
- 确定企业ESG风险调整乘数 (Beta)
- 根据ESG风险事件，以及行业基准风险和Beta乘数，对ESG风险指标进行评估打分，并加权计算获得企业ESG风险暴露分数
