导语：
2023年4月25日，商道融绿与南方基金在ESG投资前沿论坛上联合发布了《资管行业气候情景分析研究》报告。该报告结合资管行业特点，详细解释气候风险的分析方法、分析步骤和分析结果的应用，旨在帮助国内资管机构更深入认识气候风险对资管行业的影响，掌握资管行业实施气候情景分析的基本方法，了解一些国内外同业实践。情景分析是金融机构分析气候风险的重要方法，也是TCFD等信息披露框架所建议的披露内容。在双碳目标驱动下，情景分析可以帮助资管机构更好地管理资产组合层面的气候风险。
报告概述了气候风险（包括转型风险和物理风险）对实体经济造成的风险如何传导至金融机构，引发金融风险。要应对这一风险，必须要有合适的风险识别、衡量和管理的工具。气候风险是具有复杂性特征中长期风险，因此适宜运用情景分析方法对资产组合的气候风险进行分析和评估。
报告梳理了近期关于气候情景分析的境内外政策要求与趋势。自2016年起，央行发布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》、《金融机构环境信息披露指南》，银保监会发布《银行业保险业绿色金融指引》，明确要求金融机构通过情景分析和压力测试等方法量化气候风险对机构自身或其投资标的产生的影响。在国际上，气候相关财务信息披露工作组（TCFD）发布了气候风险情景分析建议报告，鼓励各机构利用情景分析法评估气候相关风险对其业务带来的潜在影响。
报告详细解析了气候风险的分析方法与步骤。情景设定是分析方法中最核心的部分，报告介绍并总结了国际上常用的几类公开气候情景的特征，供机构参考。分析步骤通常包括确定承压对象、分析气候情景、构建气候风险传导模型、进行资产组合分析、开展情景分析和压力测试、以及影响评估分析六个步骤。机构可以使用气候在险价值（CVaR）和隐含温升（ITR）等常用指标来量化气候风险带来的影响。
报告阐述了情景分析结果的三个主要应用方向，包括气候风险定价、零碳转型路径设定及信息披露，并通过案例分析展示了贝莱德、安盛投资、路博迈、日本政府养老金及南方基金在这些方面的具体应用。
最后，报告提出了资管机构运用情景分析的四点建议。第一，机构应当由浅入深，适速地引入情景分析来量化和管理气候风险；第二，结合自身特点，探索并找到适合自己的情景分析应用方法；第三，由粗到细积累数据，逐步提升数据质量；第四，建立数据和方法共享机制，推动行业发展。
欢迎下载《资管行业气候情景分析研究》报告
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